ff10攻略专题之贾跃亭回国，总共需要几步？

7月22日，贾跃亭成立的FARADAY FUTURE(“FF”)宣布，与PSAC(纳斯达克股票代码：PSAC)的合并交易已经完成。

合并后的公司更名为“Faraday Future Intelligent Electric Inc.”，并正式在纳斯达克交易所交易，代码为“FFIE”。

FF上市后的股价，经历短暂的飙升后随即回落。截至收盘，FFIE股价为13.98美元，涨幅仅1.45%，总市值45.11亿美元（约合人民币300亿元）。

已经四年没有接受媒体访问、淡出公众视线许久的贾跃亭对第一财经记者表示，FF上市是一个新的起点，解决了最大的资金问题，接下去全力以赴实现12个月量产交车。

对于公众最为关心的债务问题，贾跃亭简短回应：“我会彻底解决的”。被问及是否有回国打算，贾跃亭说：“那必须的”。

那么问题来了， 贾跃亭回国需要几步？

上市只是第一步

FF的上市也为贾跃亭带来了他最需要的东西——钱。据FF早前提交给SEC的文件显示，FF有望通过公开发行股票获得10亿美元的融资。

FF认为10亿美元可以帮助FF91实现量产。FF91计划在加州汉福德工厂生产，FF还需要投入约9000万美元对工厂进行改造。FF预计，在借壳上市的12个月内可以开始交付FF91，如果一切顺利，FF91会在2022年7月跟消费者见面。

但其实，10亿美元的融资，对于FF依旧不算宽裕。作为参考，2020年8月，小鹏汽车赴美IPO时，筹资额达到了12.8亿美元。当年7月上市的理想汽车，更是把募资额拉到了14.73亿美元的高位。最早上市的蔚来，虽然没赶上“美股放水”的好时候，但也在IPO时募资11.5亿美元。

这些造车新势力疯狂吸金的背后，是有新产品不断推向市场，且能为公司带来持续的现金流。像蔚来在IPO的时候，首款车型ES8已经批量交付。而理想汽车同样也是在开启第一款车交付后不久，选择赴美上市。小鹏汽车在上市时，就甚至有两款量产车型小鹏G3和P7，在大批量向用户交付。

所以在交付之前，FF仍需要通过融资来补充运营资金。目前，FF全球员工只有288人，其中多数员工从事研究与开发、制造和供应链等方面的工作。这样的团队配置，几乎处于“冬眠”状态。重启这些业务，本身就是一笔巨资。

而FF提交的文件显示，2019年、2020年、2021年一季度，FF的净亏损分别为1.42亿美元、1.47亿美元、7552.5万美元，亏损有扩大的趋势。截止2021年3月31日，趴在FF账面上的现金只有4752.5万美元，而这还是PSAC提供1亿美元债务融资之后的财务状况，2020年底，FF的现金只剩112.4万美元。

所以，FF的上市并不意味着公司就“成功”了。

FF上市，用的是SPAC方式，即特殊目的收购公司，是美股市场一种借壳上市的方式。与买壳上市不同，SPAC是由投资方自己造壳，其自身并没有实际业务，在一定期限内通过并购非上市公司来实现注入业务和价值增值。这种方式，也注定对业务情况没有太高的要求。

比如说，同样以SPAC方式上市的电动车公司Fisker、氢能重卡公司Nikola，至今也都没有造出一台量产车来。而电动车皮卡公司Lordstown Motors，在完成SPAC上市后，CEO和CFO却突然提出辞职、高管层直接丢下公司跑路了。

最关键的，还是要把车量产出来。

把车量产是第二步

上市只是第一步，用募资推进新车量产则是第二步。

在敲钟仪式结束后，贾跃亭发了一条微博，称赞他造的豪车——FF 91 Futurist和FF 91是目前世界上唯一在产品和技术定位上高出特斯拉Model X 及S Plaid 一个档次的智能电车领域的塔尖产品。

在IPO发布会上，FF全球CEO毕福康博士还宣布了全新的FF 91 Futurist预订政策。其中首次公布的FF 91 Futurist Alliance Edition，全球限量300台，优先预订金额为5万人民币，选定的受邀用户会获得预订资格。

首批受邀车主将获得三种用户特权：Futurist Alliance会员，塔尖俱乐部会员，以及下一代产品升级计划的专属特权。此外，FF也推出了FF 91 Futurist版本，优先预订金额为2万人民币。

毕福康在接受第一财经的采访时表示：“预期FF可在豪车市场占据3%的市场份额，对应销量就是2400台，这并非是一个很难达成的目标。随着生产规模不断扩大，未来两年FF 91的销量将达4万台，五年内实现27万台的销量。”

而FF的量产交付，仍将会坚持中美两地双主场作战的策略。

“位于美国加州的汉福德（Hanford Plant）工厂因资金问题，厂房并未建成。现在，汉福德工厂已经重新开工，大约75%的制造设备已经就位，部分车间需要进行小范围施工。”毕福康说道。

而国内这边，吉利将会担任代工方的角色。

今年1月29号，吉利控股集团官宣了与FF的合作，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性。同时作为财务投资人，吉利还参与了FF上市的少量投资。

“和吉利的谈判还在进行当中。如果想在中国市场取得成功，就必须立足中国，本地制造，这也是我们的目标。”毕福康说道。

以打工人的身份还债

就在FF上市前几天，贾跃亭又多了6条被执行人信息，合计被执行金额超48.7亿元。加上前期被执行金额，贾跃亭目前累计被执行总金额已达90.25亿元。

考虑到个人经历的缘故，贾跃亭其实也早就“退居二线”，保全公司的发展。2019年9月，贾跃亭辞去FF CEO职务，出任CPUO(首席产品和用户官，Chief Product & User Officer)，FF任命毕福康博士为全球CEO。

2020年7月，贾跃亭个人破产重组生效，债权人信托正式设立并开始运营。贾跃亭当时表示， “人生重启，以创业的心态打工，用打工方式创业，把FF做成是我和FF全体合伙人对大家承诺，感恩债权人股东、投资人和乐视网股民对我的支持、信任和理解，让我能够‘踏上’回家的路。”

2017年年底的时候，贾跃亭在美国接受媒体采访时表示，暂时还不会回国，目前的首要任务是完成FF的A轮融资。他说，“债务纠纷会涉及到我，可能会对我产生限制出境和高消费的影响，一旦回国后又来不了美国，FF的融资就没戏了，就垮了。”

FF上市，贾跃亭身价依然为负数，只是离还债之路近了一步。

2019年10月，贾跃亭在美国发布个人破产重组方案，将把美国法院认定的全部个人资产，即个人持有的全部FF股权及相关收益权正式转入债权人信托。根据2021年2月的FF融资路演文件，债权人信托对应的现金支付总额为49亿美元。

资料显示，为了争取债权人支持，贾跃亭不再要求解除中国债务担保，直到获准债务偿付金额达到约定比例；获准债权人将有权继续在国内持有债权并处置贾跃亭全部已被冻结或已抵押、质押的资产。

根据FF发布的最终股权结构图：贾跃亭破产重整装入到债权人信托的股份共占17.2%，根据网友测算，理论上FF市值超过300亿美元，贾跃亭就能还清50亿美元左右债务。

写在最后

上市、量产、还债，这是贾跃亭回国前的三个重要步骤。

贾跃亭在申请个人破产之后，其在FF的股份，将交由债权人信托。而FF上市之后这部分股份则能转化为现金。但同时还要保证FF91以及后续车型的量产，让贾跃亭还清债务成为可能。最终解除失信人的限制，回到国内。

*图片源于网络；本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议